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钢铁动态

库存与估值“双底”渐显 钢铁股逢低配置正当时

  昨日(4日)上证指数迎来反弹,大消费品种依旧强势,但值得注意的是,部分周期股在近期市场波动中相对抗跌,较为明显的是钢铁板块,板块指数K线呈底部“红三兵”态势;个股方面,汇金通连续两日涨停,柳钢股份、宝钢股份、南钢股份、华菱钢铁等近3个交易日涨幅也较为显著。

  对此,分析指出,钢铁板块自2月底持续调整以来,板块指数已回落至相对低位,而行业盈利依然处于高位,市场对行业供需端的悲观预期均有边际改善。因此,板块有望迎来触底反弹。

  社会库存持续去化

  据券商研报数据显示,上周主要钢材社会库存周环比下降57.88万吨,钢厂库存下降13.71万吨。社会库存方面,上周螺纹钢社会库存529.11万吨,环比减少36.77万吨;线材社会库存157万吨,下降15.82万吨;热卷社会库存195.88万吨,下降4.93万吨。钢厂库存方面,上周螺纹钢钢厂库存204.19万吨,下降9.82万吨;线材钢厂库存54.56万吨,下降4.39万吨;热卷钢厂库存93.96万吨,上升0.87万吨。

  数据同时显示,5月末螺纹钢、线材、热轧、冷轧和中厚板分别收报3970元/吨、4090元/吨、4300元/吨、4570元/吨和4470元/吨,较4月末变动分别为-1.24%、0.00%、1.90%、1.33%和2.29%。

  券商分析师表示,目前来看市场对供需端的悲观预期均有边际改善,从最新微观数据来看,实际经济和需求韧性较强,并未出现明显下滑,同时受近期频繁的环保政策影响,供给端短期难以新增甚至减少。进入6月份,钢材的去化速度较历史同期仍将有不错的表现。近期,市场围绕钢价的谨慎平衡很有可能被快速去化的库存数据打破,钢价有望提前走强。

  底部区域逢低配置

  经过前期充分调整,目前钢铁股的估值优势进一步凸显,而市场对钢铁股看法往往跟随钢价涨跌而修正。当下,影响钢价的因素有哪些?钢铁股又该如何配置?

  对于钢价走势,国泰君安表示,需求平稳运行、供给弹性受限,全年钢价高位震荡。2018年钢铁需求整体持稳,地产基建投资增速稳中有降,制造业及出口逐步回暖;供给端电炉钢叠加高炉复产为增量,去产能及采暖季限产为减量,测算全年供给增加2000万吨,产能利用率维持高位,钢价全年高位震荡,维持螺纹钢中枢3800-4000元/吨判断。

  钢价波动将取决于库存周期及季节性。二季度南方逐步进入梅雨季节,需求在新开工脉冲结束后将面临边际回落,而供给端北方限产解禁后弹性将充分释放,供给边际走强叠加需求边际回落,二季度钢价压力较大,可能见到全年低点,考虑海外钢价持续强势,电炉钢成本支撑等因素,下半年钢价将企稳反弹。

  招商证券分析师表示,钢铁板块有望再现估值底和库存底。过去几周钢铁板块出现的连续下跌,主要由于淡季预期等多因素致风险偏好下降,而上述悲观预期一定程度上在短时间内已得到快速释放。虽然当前时点钢铁需求逐步进入阶段性的季节性淡季,但结合微观数据,行业层面钢铁板块已呈现出底部区域特征,基本面与估值的双重底迹象逐步显现:一是库存同比增速即将为负。预计库存6月份大概率较快下降,中旬左右同比有望转负,6月底则同比下降10%以上;二是中报+旺季预期,三季度催化剂将陆续显现。7月开始钢企中报业绩预告超预期可能性较大,而8月开始旺季需求显现,有望对板块带来支撑;三是估值底部。龙头标的宝钢股份市净率1.1倍左右,弹性标的华菱钢铁、南钢股份等市盈率再次回到甚至跌破4倍。预计板块将在基本面与预期的博弈中震荡筑底。建议底部区域逢低配置。