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钢铁动态

持货待涨下的钢铁行情

  旺季需求真空期与高供给相互交织,期货上周表现纠结。一方面,去产能政策延续,有趋严迹象,环保政策执行方面力度持续加强,质量标准提高,抬高行业门槛;另一方面,迟来的需求,再叠加偏紧的资金和主动冬储的库存压力,市场心态高位逐步偏谨慎,部分市场参与者急于兑现利润。基本面走弱,供给压力显现,期货维持相对高价格、较小贴水,价格承压明显,迟来的旺季需求增量成为行情的焦点,钢材期现向上需要足够的需求拉动。

  供给端的环保限产以及供给侧改革边际效用递减,表内产量持续走高,找钢网统计建筑钢材58家钢厂本周产能326.95万吨,环比上周增加0.9%,统计的43家钢厂场内库存165.51万吨,环比上周增加32.9%。工业材表现相对好于建筑钢材,以热卷为例,在2017年底及2018年初,市场里对于2018年热卷的供应增量有着非常高的预估,甚至认为可能有1700万吨增量,从而普遍看弱热卷的后市。但是,这个预期逐步被证伪,起码在2018年第一季度,热卷的新增供应量极为有限。而且,由于热卷钢厂检修等原因,今年前3个月热卷的产量甚至是递减的状态。根据找钢网最新统计,3月份,沙钢、攀钢、武钢、涟钢等钢厂都有高炉或轧线检修计划,严重影响热卷产量,预计3月份热轧产量(包括供冷轧部分)将比2月份减少1.32%。另外,更有多达9家主流中板钢厂在3月份进行检修,严重影响中板产量,减量最多可达67万吨,这是非常罕见的集中检修情况。

  春节后第一周在强预期下库存逐步被淡化,期现同涨,冬储库存普遍盈利,随着需求的“迟到”和库存连续两周累积,市场心态逐步回归理性,库存的累积让价格和心理逐步承压。据找钢网上周统计的库存数据反馈,建筑钢材全国统计仓库库存量为812.6万吨,环比上周增加170.5万吨,上升26.6%, 前期钢厂及大贸易商看涨情绪浓厚,产量和主动冬储量维持高位,而终端除了河南和湖北有较往年提早开工的情况,其余各地均受天气和两会的影响开工有所推迟,仓库进多出少,延续累库态势。今年的库存高地是杭州、广州这类主要消费地,而北方库存相对较为健康。热卷全国统计仓库库存量为259.5万吨,环比上周增加47.6万吨,上升22.4%。春节后,卷板的成交情况同比往年更好,证明下游需求陆续启动,本周虽因为价格上涨造成了下游的观望,但本身整体库存结构较为合理,随着元宵节后大部分企业开始正式上班,本周成交需求逐步启动。

  从找钢网年后成交需求看,建筑钢材下游开工启动明显晚于去年,工业材则表现相对乐观,需求恢复速度较快,同比和环比均比较乐观,叠加库存扣除去年表外库存和采暖季环保后置的需求后,供给压力并非绝对影响因素,后市需求则成为关键。

  总结,上一年度行情核心驱动在于供给侧改革,带来钢价上行的同时,也提升了行业效率,表内产量持续增长,行情向上驱动由供给端逐步转向需求端,需求驱动相对较平稳,供给端压力逐步冲淡旺季支撑。同时,环保之后的需求增量表现在时间长度上,而非短期能集中释放,需求足以快速消化库存之前的真空期注意控制回调风险,需求的平稳持续比短期供需错配更加切合实际。后期关注近期需求启动情况以及市场心态和贸易商库存消化进度,关注去产能本年度目标的具体执行,关注原料端的供给侧改革。